Small Midcap: “અમે માનીએ છીએ કે રોકાણકારો માટે તમામ માર્કેટ-કેપ સૂચકાંકોમાં વધુ પસંદગીયુક્ત અને બોટમ-અપ થવાનો સમય આવી ગયો છે, કારણ કે નાણાકીય વર્ષ 2025-26માં સરળ અને બમ્પર વળતરનો તબક્કો પુનરાવર્તિત નહીં થાય.”
ગયા વર્ષે સ્મોલ-મિડકેપ શેરોએ રોકાણકારોને બમ્પર કમાણી આપી છે. આ કારણે સ્મોલ-મિડકેપ શેરોમાં નાના રોકાણકારોનો રસ ઝડપથી વધ્યો છે. જો કે આ સાથે ખતરો પણ વધી ગયો છે. સ્મોલ-મિડકેપ શેરોમાં મોટી તેજીના કારણે મોટાભાગના શેર ઓવરવેલ્યુડ થઈ ગયા છે. હવે તેમાં ગમે ત્યારે મોટો ઘટાડો થવાની સંભાવના છે. એચડીએફસી સિક્યોરિટીઝે એક અહેવાલમાં જણાવ્યું હતું કે સ્મોલકેપ્સમાં ઓવરવેલ્યુએશનની મર્યાદા સૌથી વધુ છે, જ્યારે મિડકેપ ઇન્ડેક્સ ચોક્કસ ધોરણે સૌથી વધુ મૂલ્યાંકન ધરાવે છે.
ઓવરવેલ્યુએશન પછી મોટો ઘટાડો થયો છે
ઈતિહાસ દર્શાવે છે કે જ્યારે પણ સ્મોલ કેપ અને મિડ કેપ શેરોનું ઓવરવેલ્યુએશન થયું છે ત્યારે તેમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. ઓવરવેલ્યુએશનનું આ સ્તર છેલ્લા 20 વર્ષોમાં માત્ર થોડી વાર જ જોવા મળ્યું છે (2007માં જ્યારે નિફ્ટીના 75 ટકા ઘટકોનું ઈતિહાસની તુલનામાં વધુ મૂલ્યાંકન કરવામાં આવ્યું હતું) અને ઓછા અંશે FY15-17માં જ્યારે મિડકેપ ઘટકોના 44 ટકા હતા. ઓવરવેલ્યુડ, રિપોર્ટમાં જણાવાયું છે. ટકા અને FY21-22 મિડકેપ ઘટકો 46 ટકા (ઓવરવેલ્યુડ) હતા. આ પછી, નાણાકીય વર્ષ 2007 અને 2008માં તમામ સૂચકાંકોમાં ભારે ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો અને ઓવરવેલ્યુએશન સુધારાઈ ગયું હતું. રસપ્રદ વાત એ છે કે, છેલ્લા એક દાયકામાં મિડ અને સ્મોલકેપ સૂચકાંકોમાં ઓવરવેલ્યુએશનના આ સ્તરને કારણે આગામી 1-2 વર્ષમાં સૂચકાંકોમાં તીવ્ર કરેક્શન જોવા મળ્યું નથી, પરંતુ તે ચોક્કસપણે આગામી કેટલાક વર્ષોમાં ધીમી/સાધારણ વળતર અને તેજી તરફ દોરી જશે. તેને દૂર લઈ જાય છે. અહેવાલમાં જણાવાયું છે કે તેનો આધાર ઓછો વ્યાપક બની રહ્યો છે. આ રેલીનું બીજું પાસું એ છે કે તે ખૂબ જ વ્યાપક છે, જે એ હકીકત પરથી સ્પષ્ટ થાય છે કે દરેક ઇન્ડેક્સના 70 ટકા શેરો તેમના લાંબા ગાળાના (12 વર્ષ) સરેરાશ મૂલ્યાંકન કરતાં ઉપર ટ્રેડ કરી રહ્યાં છે.
ભારતીય બજારનું મૂલ્ય ટોચ પર
ગયા વર્ષ દરમિયાન, મુખ્ય બેન્ચમાર્ક સૂચકાંકો નિફ્ટી 50, નિફ્ટી મિડકેપ 100 અને નિફ્ટી સ્મોલકેપ 100 એ અનુક્રમે 22 ટકા, 56 ટકા અને 66 ટકા વળતર આપ્યું છે. એચડીએફસી સિક્યોરિટીઝે એક અહેવાલમાં જણાવ્યું હતું કે ઉપરોક્ત ત્રણ સૂચકાંકો એકંદર સ્તરે ઓવરવેલ્યુડ હોવાનું જણાય છે, જે અહીંથી ભાવિ વળતર માટે બોટમ-અપ સ્ટોક્સ પસંદ કરવાની હિમાયત કરે છે, કારણ કે ગુણાંક વધુ વિસ્તરણ થવાની શક્યતા નથી. આ રેલીનું બીજું પાસું એ છે કે તે ખૂબ જ વ્યાપક છે, જે એ હકીકત પરથી સ્પષ્ટ થાય છે કે દરેક ઇન્ડેક્સના 70 ટકા શેરો તેમના લાંબા ગાળાના (12 વર્ષ) સરેરાશ મૂલ્યાંકન કરતાં ઉપર ટ્રેડ કરી રહ્યાં છે.